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快讯：2023年5月8日，豆一主力合约日内涨超4.00%，现报5041.00元/吨。

油脂油料：大豆出关延迟 豆粕宽松后移

1、5-6月宏观对商品影响大于基本面。市场目前关注是否会降息甚至何时降息，资金对宏观担忧比较大，原油黄金比值不断走低可以看出。5-6月宏观对油脂油料影响要大于基本面，尤其是油脂市场。

2、豆粕方面，无论是国际和国内供应均充裕，巴西升贴水仍为负值、阿根廷升贴水下降、美豆出口减少可以验证。美豆新作播种顺利，产量前景乐观，旧作紧张新作宽松预期差拉大。问题的解决或是美豆旧作需求进一步被压制、或是美豆新作产量下调、或是打开利润差全球进口大豆缓解美豆旧作难题。目前看第三种可能性更大，关注美对巴西豆进口情况。后期若进口量加大，美豆旧作重心有望下移。国内豆粕方面，饲料需求同比增长10%左右，5-9月饲料消费量季节性增加周期，需求量较为乐观。从船期看，5-6月大豆到港压力本处于高位，但在海关检验时间延长、检验频度增加等因素影响下，大豆通关速度不及预期。大豆供应缓解点后移一到两周，基差先涨后跌，59价差、79价差偏强运行，豆粕9月单边偏弱震荡。

3、油脂方面，棕榈油产地去库速度超过预期，印尼2月库存仅264万吨、马棕油4月库存预计仅151万吨均处于历年偏低水平。棕榈油产地出口低迷，但因产量绝对水平低，产地呈现去库。但同时也看到产地产量同比增加，产量恢复趋势确定，后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然。南美豆油出口正常，欧盟菜油和俄罗斯菜籽油继续销售，全球油脂供应充足。国际豆棕倒挂，买家倾向于豆油而非棕榈油，棕榈油6月后船期存在补跌需求。国内油脂餐饮消费旺盛，三大油脂表观消费同比增长40%以上，但低于2021年同期水平，需求谨慎乐观中。五一后存在补库需求，随后5-6月油脂处于“消费淡季，供应旺季”，库存预计先降后升。单边方面，不看好市场反弹空间和持续性，滚动做空，菜棕价差做库。（光大期货）

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